高盛自己信不信那个两百美元？
这个问题的毒性极强。
因为它指向了一个华尔街所有人都心知肚明、但从来不在公开场合讨论的潜规则。
投行的研究部和销售部之间，名义上有一堵防火墙。
研究部负责出"独立的"研究报告。
销售部负责把产品卖给客户。
两边互不干扰。
名义上。
如果你去问任何一个在华尔街干过五年以上的人"你真的相信研究部的独立性吗"，你得到的回答大概是一声意味深长的轻笑。
穆尔蒂在五月五号发布200美元目标价的时候，高盛的结构化产品销售团队正在满世界推销什么？
零成本领口期权。
卖给谁？
航空公司。
炼化企业。
中国的国企。
中东的能源公司。
所有那些被高油价逼得焦头烂额、急需"锁定成本"的实体企业。
这些企业的财务总监在犹豫要不要签字的时候，销售团队会拿什么来说服他们？
"您看，我们高盛研究部最新的报告，目标价两百美元。
如果油价真的到了两百，您现在不锁定，明年的航油成本会吃掉您全年的利润。
"
报告是弹药。
产品是武器。
销售是扣动扳机的手指。
而当那些企业签完字之后——当那些"零成本领口期权"被锁定在合同里之后——高盛需要做什么？
对冲。
高盛不是赌场老板，它不赌方向。
它是做市商。
它卖给航司一份上方保护，转手就在市场上用期货和期权把自己的风险敞口对冲掉。
在理想状态下，高盛赚的是结构设计费和买卖价差，不承担方向性风险。
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