他们收取保费，承诺在标的资产违约时赔付。
他们的内部模型告诉他们，这些标的资产同时违约的概率小于百分之零点一。
他们的模型错了。
现在，雷曼倒了。
整个信用市场的估值在一夜之间被重新定价。
那些cdo的价值暴跌意味着，按照isda协议中的盯市条款，aig必须向高盛，以及所有其他买了保险的交易对手追加现金保证金。
这笔保证金的总额，截至今天早上九点的初步估算，大约在一百八十亿美元左右。
aig账上能立即动用的现金不到这个数字的一半。
这就是为什么高盛的交易大厅今天听起来像着了火。
如果aig付不出保证金，高盛的那些cds保险就等于废纸。
而如果保险是废纸，高盛账上那几百亿的cdo就是裸露的、没有任何对冲的有毒资产。
在高盛的资产负债表上，这些cdo目前是按照"有保险"的状态来估值的。
一旦保险失效，高盛需要一次性计提的减值损失将是一个让天文数字。
而在交易大厅的另一边，情况同样不平静，但性质不同。
高盛的场外衍生品清算台，今天收到的客户来函数量是平时的大约十二倍。
每一份来函的内容大同小异：某某基金根据isda主协议第某条某款，就雷曼兄弟信用事件触发的结算事宜，正式提交行权通知/追加保证金要求/提前终止请求。
负责处理这些来函的是清算台的主管，一个叫丹尼斯·科尔曼的四十五岁男人。
他在高盛干了二十年，从来没在一个早上看到过这么多红色标记（"紧急"）的来函。
丹尼斯花了大约四十分钟完成了初步分类。
他把这些来函分成了三堆。
第一堆，最厚的一堆，是中小型对冲基金和机构客户的标准结算请求。
金额从几百万到几千万不等。
这些客户的特点是：他们需要高盛，比高盛需要他们更多。
对于这一堆，丹尼斯已经准备好了标准话术。
他的团队会在今天下午之前逐一回复，措辞大致如下：
"鉴于雷曼兄弟信用事件引发的市场异常波动，本行场外衍生品清算系统目前面临前所未有的处理压力。
为确保所有客户的结算请求得到准确、公正的处理，我们正在对相关持仓进行逐笔核验。
预计将在四十八至七十二个工作小时内完成复核并提供最终结算报价。
"
翻译成人话就是：等着。
这些客户会等吗？
会的。
因为他们没有选择。
他们在高盛的柜台上有持仓，想转走需要找到另一家愿意接手的对手方.
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